Prissättning av kärnor definierade i relation till tillgångsprissättning

Kärnan för prissättning av tillgångar, även känd som stokastisk rabattfaktor (SDF), är den slumpmässiga variabeln som uppfyller funktionen som används för att beräkna en tillgångs pris.

Prissättningskärnan, eller stokastisk rabattfaktor, är ett viktigt begrepp i matematisk ekonomi och finansiell ekonomi. Termen kärna är en vanlig matematisk term som används för att representera en operatör, medan termen stokastisk rabattfaktor har rötter inom finansiell ekonomi och utökar kärnbegreppet till att omfatta riskjusteringar.

Det grundläggande teoremet för prissättning av tillgångar inom finans antyder att priset på en tillgång är dess diskonterade förväntade värde för framtida utbetalning specifikt under riskneutral mätning eller värdering. En riskneutral värdering kan endast existera om marknaden är fri från arbitrage möjligheter eller möjligheter att utnyttja prisskillnader mellan två marknader och tjäna på skillnaden. Detta förhållande mellan en tillgångs pris och dess förväntade utbetalning anses vara det underliggande konceptet bakom all tillgångsprissättning. Den förväntade vinsten diskonteras med en unik faktor som beror på det ramverk som fastställs av marknaden. I teorin innebär riskneutral värdering (där det saknas arbitrage-möjligheter på marknaden) att det finns någon positiv slumpvariabel eller den stokastiska diskonteringsfaktorn. I riskneutralt mått skulle denna positiva stokastiska diskonteringsfaktor teoretiskt användas för att diskontera utdelningen av en tillgång. Dessutom är förekomsten av en sådan prissättningskärna eller stokastisk rabattfaktor likvärdigt med lagen om ett pris, som förutsätter att en tillgången måste sälja för samma pris på alla platser, eller med andra ord, en tillgång kommer att ha samma pris när valutakurser tas till hänsyn.

Prissättningskärnor har många användningsområden inom matematisk ekonomi och ekonomi. Till exempel kan prissättningskärnor användas för att producera betingade skadepriser. Om vi ​​skulle känna till de aktuella priserna på en uppsättning värdepapper utöver de framtida utbetalningarna av dessa värdepapper, så är en positiv prissättning kärnan eller stokastisk diskonteringsfaktor skulle ge ett effektivt sätt att producera villkorade skadepriser under antagande av arbitrage-fri marknadsföra. Denna värderingsteknik är särskilt användbar på en ofullständig marknad eller en marknad där totalt tillförsel är inte tillräckligt för att möta efterfrågan.

Förutom tillgångsprissättning är en annan användning av den stokastiska diskonteringsfaktorn vid utvärderingen av hedgefondförvaltarnas prestanda. I denna applikation skulle dock den stokastiska diskonteringsfaktorn inte strikt betraktas som motsvarande en prissättningskärna.