The Gold Standard vs. Fiat pengar

En omfattande uppsats om guldstandarden på Encyclopedia of Economics and Liberty definierar det som:

... ett åtagande från deltagande länder att fastställa priserna på sina inhemska valutor i termer av en viss mängd guld. Nationella pengar och andra former av pengar (bankinsättningar och sedlar) konverterades fritt till guld till det fasta priset.

Ett län under guldstandarden skulle sätta ett pris för guld, säga 100 dollar per uns och skulle köpa och sälja guld till det priset. Detta sätter effektivt ett värde för valutan; i vårt fiktiva exempel skulle $ 1 vara värt 1/100 av en uns av guld. Andra ädelmetaller kan användas för att sätta en monetär standard; silverstandarder var vanliga på 1800-talet. En kombination av guld- och silverstandarden kallas bimetallism.

Om du vill lära dig mer om pengarnas historia i detalj finns det en utmärkt webbplats som heter En jämförande kronologi av pengar som beskriver de viktiga platserna och datumen i monetär historia. Under större delen av 1800-talet hade USA ett bimetalliskt pengarsystem; emellertid var det i huvudsak på en guldstandard eftersom mycket lite silver handlades. 1900 blev en verklig guldstandard genom att Gold Standard Act passerade. Guldstandarden slutade effektivt 1933 när president Franklin D. Roosevelt förbjöd privat guldägande.

Bretton Woods System, som antogs 1946, skapade ett system med fasta växelkurser som gjorde det möjligt för regeringar att sälja sitt guld till USA: s statskassa till ett pris av $ 35 / ounce:

Bretton Woods-systemet slutade den 15 augusti 1971, då president Richard Nixon slutade handeln med guld till det fasta priset av $ 35 / ounce. Vid den tidpunkten för första gången i historien avbröts formella förbindelser mellan de viktigaste världsvalutorna och verkliga råvaror.

Guldstandarden har inte använts i någon större ekonomi sedan dess.

Nästan varje land, inklusive Förenta staterna, har ett system med fiatpengar, som ordlistan definierar som "pengar som inte är värdelösa; används endast som ett växlingsmedium. " penningvärde fastställs av utbud och efterfrågan på pengar och utbud och efterfrågan på andra varor och tjänster i ekonomin. Priserna för dessa varor och tjänster, inklusive guld och silver, tillåts variera baserat på marknadskrafterna.

Den största fördelen med en guldstandard är att den garanterar en relativt låg inflation. I artiklar som "Vad är efterfrågan på pengar?"Vi har sett att inflationen orsakas av en kombination av fyra faktorer:

1. Tillgången till pengar ökar.
2. Leveransen av varor minskar.
3. Efterfrågan på pengar minskar.
4. Efterfrågan på varor ökar.

Så länge tillgången på guld inte förändras för snabbt, kommer tillgången på pengar att förbli relativt stabil. Guldstandarden förhindrar ett land från att skriva ut för mycket pengar. Om tillgången på pengar stiger för snabbt, kommer folk att byta ut pengar (som har blivit mindre knapp) för guld (som inte har). Om detta pågår för länge kommer kassan så småningom att bli slut på guld. En guldstandard begränsar Federal Reserve från att anta politik som väsentligt förändrar tillväxten av pengamängden vilket i sin tur begränsar inflationstakten av ett land. Guldstandarden förändrar också valutamarknadens ansikte. Om Kanada har guldstandarden och har satt priset på guld till 100 dollar per uns, och Mexiko är också på guldstandard och sätt priset på guld till 5000 pesos per gram, då måste 1 kanadensisk dollar vara värt 50 pesos. Den omfattande användningen av guldstandarder innebär ett system med fasta växelkurser. Om alla länder har en guldstandard finns det bara en verklig valuta, guld, från vilken alla andra har sitt värde. Stabiliteten hos guldstandardorsaken på valutamarknaden citeras ofta som en av fördelarna med systemet.

Den stabilitet som orsakas av guldstandarden är också den största nackdelen med att ha en. Växlingskurs får inte svara på förändrade omständigheter i länder. En guldstandard begränsar kraftigt stabiliseringspolicyn som Federal Reserve kan använda. På grund av dessa faktorer tenderar länder med guldstandarder att ha allvarliga ekonomiska chocker. Ekonom Michael D. Bordo förklarar:

Eftersom ekonomier under guldstandarden var så sårbara för verkliga och monetära chocker, var priserna mycket instabila på kort sikt. Ett mått på kortvarig prisinstabilitet är variationskoefficienten, vilket är förhållandet mellan standardavvikelse av årliga procentuella förändringar i prisnivån till den genomsnittliga årliga procentuella förändringen. Ju högre variationskoefficienten är, desto större är den kortsiktiga instabiliteten. För USA mellan 1879 och 1913 var koefficienten 17,0, vilket är ganska hög. Mellan 1946 och 1990 var det bara 0,8.

Eftersom guldstandarden ger regeringen liten diskretion att använda penningpolitiken är ekonomierna på guldstandarden dessutom mindre i stånd att undvika eller kompensera antingen monetära eller riktiga chocker. Den verkliga produktionen är därför mer varierande under guldstandarden. Variationskoefficienten för verklig produktion var 3,5 mellan 1879 och 1913 och endast 1,5 mellan 1946 och 1990. Inte slumpvis, eftersom regeringen inte kunde ha diskretion över penningpolitiken, var arbetslösheten högre under guldstandarden. Det var i genomsnitt 6,8 procent i USA mellan 1879 och 1913 mot 5,6 procent mellan 1946 och 1990.

Så det verkar som om den största fördelen med guldstandarden är att den kan förhindra långsiktig inflation i ett land. Men som Brad DeLong pekar ut:

... om du inte litar på en centralbank för att hålla inflationen låg, varför ska du lita på att den förblir på guldstandarden i generationer?

Det ser inte ut som att guldstandarden kommer att återvända till USA när som helst under överskådlig framtid.