Vid 1960-talet verkade beslutsfattare gifta med keynesianska teorier. Men i efterhand, de flesta amerikaner håller med om, gjorde regeringen sedan en serie misstag på den ekonomiska politiska arenan som så småningom ledde till en omprövning av finanspolitiken. Efter att ha antagit en skattesänkning 1964 för att stimulera ekonomisk tillväxt och minska arbetslösheten, president Lyndon B. Johnson (1963-1969) och kongressen inledde en serie dyra inhemska utgifter för att minska fattigdomen. Johnson ökade också militära utgifter för att betala för amerikansk engagemang i Vietnamkriget. Dessa stora regeringsprogram kombinerade med starka konsumtionsutgifter drev efterfrågan för varor och tjänster utöver vad som ekonomi kunde producera. Löner och priser började stiga. Snart matade stigande löner och priser varandra i en ständigt stigande cykel. En sådan total prisökning kallas inflation.
Keynes hade hävdat att regeringen borde sänka utgifterna eller höja skatten under sådana perioder med alltför hög efterfrågan för att förhindra inflationen. Men finanspolitiken mot inflation är svår att sälja politiskt, och regeringen motsatte sig att flytta till dem. Sedan i början av 1970-talet drabbades nationen av en kraftig ökning av den internationella
olja och livsmedelspriser. Detta utgjorde ett akut dilemma för beslutsfattare.Den konventionella antiinflationsstrategin skulle vara att begränsa efterfrågan genom att sänka federala utgifter eller höja skatter. Men detta skulle ha tappat inkomst från en ekonomi lider redan av högre olja priser. Resultatet skulle ha varit en kraftig ökning av arbetslösheten. Om beslutsfattare valde att motverka inkomstförlusten orsakad av stigande olja priser, men de skulle ha behövt öka utgifterna eller sänka skatten. Eftersom ingen av politiken kan öka tillförsel av olja eller mat, men öka efterfrågan utan att ändra tillförsel skulle bara betyda högre priser.
President Carter Era
President Jimmy Carter (1976 - 1980) försökte lösa dilemmaet med en tvåsträngad strategi. Han växlade skattepolitik mot kampen mot arbetslösheten, vilket gör att det federala underskottet kan svälla och inrätta program för motcykliska jobb för de arbetslösa. För att bekämpa inflationen inrättade han ett program för frivilliga löne- och priskontroller. Ingen av delarna av denna strategi fungerade bra. I slutet av 1970-talet led nationen både hög arbetslöshet och hög inflation.
Medan många amerikaner såg denna "stagflation" som bevis på att Keynesian ekonomi fungerade inte, en annan faktor minskade ytterligare regeringens förmåga att använda skattepolitik att hantera ekonomin. Brister verkade nu vara en permanent del av den finansiella scenen. Brister hade uppstått som en oro under de stillastående 1970-talet. Sedan på 1980-talet växte de vidare när president Ronald Reagan (1981-1989) fortsatte ett program av skattesänkningar och ökade militära utgifter. År 1986 hade underskottet svällt till 221 000 miljoner dollar, eller mer än 22 procent av de totala federala utgifterna. Även om regeringen ville fortsätta utgifterna eller skattepolitiken för att stärka efterfrågan gjorde underskottet en sådan strategi otänkbar.
Denna artikel är anpassad från boken "Outline of the US Economy" av Conte och Karr och har anpassats med tillstånd från U.S. State of State.