ImClone Insider Trading Case: Vad gjorde Martha verkligen?

2004 tjänade den berömda affärskvinnan och TV-personligheten Martha Stewart fem månader i federalt fängelse i Alderson i West Virginia. Efter att hon avtjänat sin tid i det federala fängelselägret placerades hon i ytterligare två år med övervakad frisläppande, varav en del tillbringade hon i hemsjukvård. Vad var hennes brott? Fallet handlade om insiderhandel.

När de flesta hör ordet "insiderhandel" tänker de på brottet. Men enligt sin mest grundläggande definition är insiderhandel handel med ett offentligt företags aktier eller andra värdepapper av individer med tillgång till icke-offentlig eller insiderinformation om företaget. Detta kan inkludera ett helt lagligt köp och försäljning av lager av ett företags insiders. Men det kan också omfatta olagliga handlingar från individer som försöker dra nytta av en handel baserad på den inre informationen.

Legal insider trading är vanligt förekommande bland anställda som har aktier eller optioner. Insiderhandel är lagligt när dessa företagsinsider handlar i sitt eget företag och rapporterar dessa handlar till U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) genom det som kallas Form helt enkelt 4. Enligt dessa regler är insiderhandel inte hemlighetsfull eftersom handeln sker offentligt. Juridisk insiderhandel är bara några steg från dess olagliga motsvarighet.

Insiderhandel blir olaglig när en person baserar sin handel med värdepapper i ett offentligt företag på information som allmänheten inte känner till. Det är inte bara olagligt att handla ditt eget lager i ett företag baserat på denna insiderinformation, utan det är också olagligt att tillhandahålla en annan person med den informationen, ett tips så att säga, så att de kan vidta åtgärder med sina egna aktieinnehav med det information.

SEC: s jobb är att se till att alla investerare fattar beslut baserade på samma information. Oftast tros illegal handel med insider förstöra detta lika villkor. Att agera på ett insiderlagertips är exakt vad Martha Stewart anklagades för. Låt oss ta en titt på hennes fall.

År 2001 Martha Stewart sålde alla sina aktier i bioteknikföretaget ImClone. Bara två dagar senare föll ImClones aktie 16% efter att det offentliggjordes att FDA hade inte godkänt ImClones primära farmaceutiska produkt, Erbitux. Genom att sälja sina aktier i företaget före tillkännagivandet och efterföljande nedgång i aktiens värde undvikte Stewart en förlust på 45 673 USD. Men hon var inte den enda som gynnades av en snabb försäljning. ImClone CEO vid den tiden, Sam Waksal, hade också beordrat försäljningen av sin omfattande andel i företaget, en andel på 5 miljoner dollar för att vara exakt, innan nyheterna offentliggjordes.

Att identifiera och bevisa det olagliga fallet med insiderhandel mot Waskal var lätt för tillsynsmyndigheterna; Waksal försökte undvika en förlust baserad på den offentliga kunskapen om FDA: s beslut, som han visste skulle skada aktiens värde och inte uppfylla säkerhetsbörskommissionens (SEC) regler att göra så. Stewarts fall visade sig vara svårare. Medan Stewart verkligen hade gjort en misstänkt snabb försäljning av sitt lager, måste tillsynsmyndigheterna bevisa att hon hade handlat på insiderinformation för att undvika förlusten.

Fallet mot Martha Stewart visade sig vara mer komplicerat än vad man först trodde. Under utredningen och rättegång, kom det fram att Stewart hade handlat på ett stycke icke-offentlig information, men att informationen inte var uttrycklig kunskap om FDA: s beslut om ImClones läkemedelsgodkännande. Stewart hade faktiskt agerat på ett tips från hennes Merrill Lynch-mäklare, Peter Bacanovic, som också arbetade med Waskal. Bacanovic visste att Waskal försökte lossa sin stora andel i sitt företag, och medan han gjorde det inte vet exakt varför, han tippade Stewart på Waksals handlingar som ledde till försäljningen av henne aktier.

För att Stewart ska anklagas för insiderhandel måste det bevisas att hon agerade på grund av icke-offentlig information. Hade Stewart handlat baserat på kunskap om FDA-beslutet, skulle fallet ha varit starkt, men Stewart visste bara att Waskal hade sålt sina aktier. För att bygga ett starkt fall av insiderhandel då, måste det bevisas att försäljningen bröt mot Stewart's skyldighet att avstå från handel baserat på informationen. Eftersom han inte var styrelseledamot eller på annat sätt är ansluten till ImClone, hade Stewart inte en sådan plikt. Hon agerade emellertid på ett tips som hon visste bryter mot mäklarens skyldighet. I huvudsak kunde det bevisas att hon visste att hennes handlingar var minst tveksamma och olagliga i värsta fall.

I slutändan ledde dessa unika fakta kring ärendet mot Stewart till åklagare att fokusera på serien av lögner Stewart berättade för att täcka fakta kring hennes handel. Stewart dömdes till 5 månader av fängelse tid för hindring av rättvisa och konspiration efter att insideravgifterna tappades och värdepapper bedrägeri avgifter avvisade. Utöver fängelsestraffet avgörde Stewart också med SEC i ett separat men relaterat fall där hon betalade fyra gånger bötesbeloppet för förlusten som hon undvikit plus ränta, vilket uppgick till en total summa av $195,000. Hon tvingades också avgå som VD från sitt företag Martha Stewart Living Omnimedia under en femårsperiod.

Enligt SEC: s webbplats finns det nästan 500 civila verkställighetsåtgärder varje år mot individer och företag som bryter mot lagstiftningen om värdepapper. Insiderhandel är en av de vanligaste lagarna som bryts. Straffet för olaglig insiderhandel beror på situationen. En person kan bli böter, förbjudas att sitta i verkställande direktören eller styrelsen i ett offentligt företag och till och med fängslade.

Securities Exchange Act från 1934 i USA tillåter Securities and Exchange Commission att ge en belöning eller belöning till någon som ger kommissionen information som resulterar i en insiderbot handel.